光伏上下游盈利能力差距拉大

光伏上市企業2021年第一季度業績日前陸續公布。截至目前，共有46家光伏相關公司發布了一季報，全部實現盈利，合計營收達1252億元，較上年同期增加15.76%；合計凈利潤115億元，較上年同期增長125.05%。

從數據來看，國內光伏企業業績較2020年同期強勢增長。然而，受光伏供應鏈價格波動、擴產和光伏新增裝機類型占比的影響，上下游光伏企業盈利能力差距持續拉大。

產業鏈整體盈利趨勢明顯

近日，國家能源局召開新聞發布會，介紹了2021年能源形勢和可再生能源發展情況。今年一季度，我國能源發展主要呈現出能源消費大幅增長、能源供給總體平穩、清潔能源產業持續壯大三大特點。其中，全國光伏新增裝機533萬千瓦，較上年同期增加34.94%；光伏發電利用小時數300小時，同比增加10小時；全國棄光率2.5%，同比下降0.75%。

在形式總體向好的背景下，光伏企業業績也呈整體盈利趨勢。本報記者梳理統計，截至目前，46家發布了一季報的企業均維持盈利。其中，43家企業營收同比增長，占比高達93.48%；37家企業凈利潤同比上揚，占比超八成。

從光伏新增裝機類型來看，今年一季度，我國集中式光伏電站裝機規模為252萬千瓦，分布式光伏為281萬千瓦，分布式光伏新增裝機超越集中式光伏，成為新增裝機的主力。

東吳證券等券商均肯定了分布式光伏市場對光伏企業業績產生的積極影響，并指出產業呈現運營利潤穩定、分布式增長較快、集中式穩中有升的發展趨勢。以正泰電器為例，該公司2021年第一季度光伏電費的總收入為8.21億元，其中，分布式光伏合計裝機容量較2020年底增加了250.1兆瓦，發電量和結算電量均維持較高水平，電費收入合計達5.09億元，成為主要贏利點。

國聯證券稱，受市場需求高漲、分布式光伏占比提升影響，組串式逆變器滲透率提高，逆變器企業陽光電源、錦浪科技等業績也有明顯提升。

垂直一體化企業盈利偏弱

川財證券表示，雖然今年一季度光伏企業業績維持盈利，但各制造板塊盈利分化顯著。其中，上游硅料和硅片企業業績增速明顯，通威股份、中環股份、京運通凈利潤同比增幅甚至超過100%，而垂直一體化企業隆基股份、晶澳科技、東方日升等盈利表現相對偏弱。

記者梳理集邦咨詢、PVInfoLink等市場研究機構發布的報告后發現，今年以來，光伏產業供應鏈價格持續動蕩，由于產業下游終端市場需求火熱，制造端產能全開，但受制于上游硅料供給不足，硅料價格大幅提升。同時，現階段硅片、電池片、組件正處于擴產周期，導致各環節矛盾進一步凸顯，中游企業毛利率萎縮。

具體來看，硅料龍頭企業通威股份1—3月實現營收106.2億元，較上年同期的78.3億元增長35.63%；凈利潤達8.5億元，較去年同期的3.4億元翻番。

通威股份指出，今年以來，受益于光伏產業鏈下游需求不斷增長，高純晶硅價格行情也持續看漲。同時，太陽能電池片出貨量也較去年同期有較大幅度上升。

垂直一體化企業的業績則并不樂觀。今年一季度，晶澳科技實現營收69.6億元，遠遠高于去年同期的45.9億元，但凈利潤僅為1.6億元，較去年同期的2.9億元下滑了44.83%。公司毛利率為10.8%，較上年同期的23.9%“腰斬”。

東方日升的情況也是如此——營收規模有所擴大，凈利潤卻同比下滑。今年一季度，東方日升的毛利率為9.4%，上年同期則為20.8%。

即使隆基股份維持了營收、凈利潤同比雙增的趨勢，也難逃毛利率下滑的命運，前3個月的毛利率為23.2%，較去年同期減少了8.7%。

設備、輔材享紅利

另一方面，受制造端的擴產周期影響，光伏設備板塊景氣度較高。

據天風證券，今年第一季度，光伏設備板塊營收合計132.96億元，同比增加83.11%；凈利潤合計為16.45億元，同比增加145.96%；綜合毛利率為24.99%，同比增加0.27個百分點；預收款同比增加56.6%。

天風證券認為，受益于下游擴產、新技術帶來設備更新需求等，行業在手訂單充裕，光伏設備板塊盈利能力整體向好。

今年一季度，晶盛機電實現營收9.1億元，較上年同期增加27.37%；凈利潤為2.8億元，同比增加109.71%。此外，奧特維、捷佳偉創等設備企業凈利潤增幅也超過100%。金博股份的毛利率甚至高達62.48%。

天風證券預計，今后，在大硅片、多主柵等技術滲透率不斷提升的背景下，產業全面換機需求將進一步提升，市場投資也將持續上漲。預計2021—2023年全球串焊機年均市場規模超50億元，硅片分選機、激光劃片機年均市場規模超10億元。

市場需求高漲帶動的不只有設備企業，玻璃、EVA樹脂等多個環節也供不應求，帶動相關企業業績走紅。

光伏玻璃企業南玻A今年前3月實現營收30.07億元，同比增加73.41%；凈利潤為5.73億元，同比增加415.17%。對此，南玻A表示，報告期內浮法玻璃、光伏玻璃價格同比大漲，同時公司清遠節能二線項目轉入商業化運營，受多種因素影響，公司主要產品銷量同比大幅提升。

雖然各產業鏈環節價格持續波動，但研究機構并未下調光伏新增裝機預測，今年光伏企業業績表現最終還需考慮終端的實際需求。

（文章來源：中國能源報）