光伏上下游盈利能力差距拉大

光伏上市企業(yè)2021年第一季度業(yè)績?nèi)涨瓣懤m(xù)公布。截至目前，共有46家光伏相關(guān)公司發(fā)布了一季報(bào)，全部實(shí)現(xiàn)盈利，合計(jì)營收達(dá)1252億元，較上年同期增加15.76%；合計(jì)凈利潤115億元，較上年同期增長125.05%。

從數(shù)據(jù)來看，國內(nèi)光伏企業(yè)業(yè)績較2020年同期強(qiáng)勢增長。然而，受光伏供應(yīng)鏈價(jià)格波動(dòng)、擴(kuò)產(chǎn)和光伏新增裝機(jī)類型占比的影響，上下游光伏企業(yè)盈利能力差距持續(xù)拉大。

產(chǎn)業(yè)鏈整體盈利趨勢明顯

近日，國家能源局召開新聞發(fā)布會(huì)，介紹了2021年能源形勢和可再生能源發(fā)展情況。今年一季度，我國能源發(fā)展主要呈現(xiàn)出能源消費(fèi)大幅增長、能源供給總體平穩(wěn)、清潔能源產(chǎn)業(yè)持續(xù)壯大三大特點(diǎn)。其中，全國光伏新增裝機(jī)533萬千瓦，較上年同期增加34.94%；光伏發(fā)電利用小時(shí)數(shù)300小時(shí)，同比增加10小時(shí)；全國棄光率2.5%，同比下降0.75%。

在形式總體向好的背景下，光伏企業(yè)業(yè)績也呈整體盈利趨勢。本報(bào)記者梳理統(tǒng)計(jì)，截至目前，46家發(fā)布了一季報(bào)的企業(yè)均維持盈利。其中，43家企業(yè)營收同比增長，占比高達(dá)93.48%；37家企業(yè)凈利潤同比上揚(yáng)，占比超八成。

從光伏新增裝機(jī)類型來看，今年一季度，我國集中式光伏電站裝機(jī)規(guī)模為252萬千瓦，分布式光伏為281萬千瓦，分布式光伏新增裝機(jī)超越集中式光伏，成為新增裝機(jī)的主力。

東吳證券等券商均肯定了分布式光伏市場對(duì)光伏企業(yè)業(yè)績產(chǎn)生的積極影響，并指出產(chǎn)業(yè)呈現(xiàn)運(yùn)營利潤穩(wěn)定、分布式增長較快、集中式穩(wěn)中有升的發(fā)展趨勢。以正泰電器為例，該公司2021年第一季度光伏電費(fèi)的總收入為8.21億元，其中，分布式光伏合計(jì)裝機(jī)容量較2020年底增加了250.1兆瓦，發(fā)電量和結(jié)算電量均維持較高水平，電費(fèi)收入合計(jì)達(dá)5.09億元，成為主要贏利點(diǎn)。

國聯(lián)證券稱，受市場需求高漲、分布式光伏占比提升影響，組串式逆變器滲透率提高，逆變器企業(yè)陽光電源、錦浪科技等業(yè)績也有明顯提升。

垂直一體化企業(yè)盈利偏弱

川財(cái)證券表示，雖然今年一季度光伏企業(yè)業(yè)績維持盈利，但各制造板塊盈利分化顯著。其中，上游硅料和硅片企業(yè)業(yè)績增速明顯，通威股份、中環(huán)股份、京運(yùn)通凈利潤同比增幅甚至超過100%，而垂直一體化企業(yè)隆基股份、晶澳科技、東方日升等盈利表現(xiàn)相對(duì)偏弱。

記者梳理集邦咨詢、PVInfoLink等市場研究機(jī)構(gòu)發(fā)布的報(bào)告后發(fā)現(xiàn)，今年以來，光伏產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈價(jià)格持續(xù)動(dòng)蕩，由于產(chǎn)業(yè)下游終端市場需求火熱，制造端產(chǎn)能全開，但受制于上游硅料供給不足，硅料價(jià)格大幅提升。同時(shí)，現(xiàn)階段硅片、電池片、組件正處于擴(kuò)產(chǎn)周期，導(dǎo)致各環(huán)節(jié)矛盾進(jìn)一步凸顯，中游企業(yè)毛利率萎縮。

具體來看，硅料龍頭企業(yè)通威股份1—3月實(shí)現(xiàn)營收106.2億元，較上年同期的78.3億元增長35.63%；凈利潤達(dá)8.5億元，較去年同期的3.4億元翻番。

通威股份指出，今年以來，受益于光伏產(chǎn)業(yè)鏈下游需求不斷增長，高純晶硅價(jià)格行情也持續(xù)看漲。同時(shí)，太陽能電池片出貨量也較去年同期有較大幅度上升。

垂直一體化企業(yè)的業(yè)績則并不樂觀。今年一季度，晶澳科技實(shí)現(xiàn)營收69.6億元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于去年同期的45.9億元，但凈利潤僅為1.6億元，較去年同期的2.9億元下滑了44.83%。公司毛利率為10.8%，較上年同期的23.9%“腰斬”。

東方日升的情況也是如此——營收規(guī)模有所擴(kuò)大，凈利潤卻同比下滑。今年一季度，東方日升的毛利率為9.4%，上年同期則為20.8%。

即使隆基股份維持了營收、凈利潤同比雙增的趨勢，也難逃毛利率下滑的命運(yùn)，前3個(gè)月的毛利率為23.2%，較去年同期減少了8.7%。

設(shè)備、輔材享紅利

另一方面，受制造端的擴(kuò)產(chǎn)周期影響，光伏設(shè)備板塊景氣度較高。

據(jù)天風(fēng)證券，今年第一季度，光伏設(shè)備板塊營收合計(jì)132.96億元，同比增加83.11%；凈利潤合計(jì)為16.45億元，同比增加145.96%；綜合毛利率為24.99%，同比增加0.27個(gè)百分點(diǎn)；預(yù)收款同比增加56.6%。

天風(fēng)證券認(rèn)為，受益于下游擴(kuò)產(chǎn)、新技術(shù)帶來設(shè)備更新需求等，行業(yè)在手訂單充裕，光伏設(shè)備板塊盈利能力整體向好。

今年一季度，晶盛機(jī)電實(shí)現(xiàn)營收9.1億元，較上年同期增加27.37%；凈利潤為2.8億元，同比增加109.71%。此外，奧特維、捷佳偉創(chuàng)等設(shè)備企業(yè)凈利潤增幅也超過100%。金博股份的毛利率甚至高達(dá)62.48%。

天風(fēng)證券預(yù)計(jì)，今后，在大硅片、多主柵等技術(shù)滲透率不斷提升的背景下，產(chǎn)業(yè)全面換機(jī)需求將進(jìn)一步提升，市場投資也將持續(xù)上漲。預(yù)計(jì)2021—2023年全球串焊機(jī)年均市場規(guī)模超50億元，硅片分選機(jī)、激光劃片機(jī)年均市場規(guī)模超10億元。

市場需求高漲帶動(dòng)的不只有設(shè)備企業(yè)，玻璃、EVA樹脂等多個(gè)環(huán)節(jié)也供不應(yīng)求，帶動(dòng)相關(guān)企業(yè)業(yè)績走紅。

光伏玻璃企業(yè)南玻A今年前3月實(shí)現(xiàn)營收30.07億元，同比增加73.41%；凈利潤為5.73億元，同比增加415.17%。對(duì)此，南玻A表示，報(bào)告期內(nèi)浮法玻璃、光伏玻璃價(jià)格同比大漲，同時(shí)公司清遠(yuǎn)節(jié)能二線項(xiàng)目轉(zhuǎn)入商業(yè)化運(yùn)營，受多種因素影響，公司主要產(chǎn)品銷量同比大幅提升。

雖然各產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)價(jià)格持續(xù)波動(dòng)，但研究機(jī)構(gòu)并未下調(diào)光伏新增裝機(jī)預(yù)測，今年光伏企業(yè)業(yè)績表現(xiàn)最終還需考慮終端的實(shí)際需求。

（文章來源：中國能源報(bào)）